Майский фьючерс Мосбиржи на нефть WTI принес трейдерам 1 млрд рублей убытков. Трейдеры требуют компенсации от биржи, та утверждает, что действовала по регламенту. Кто прав?
Кровавая резня бензокосой
Партнер юридического бюро G8Law Павел Гущин встретил майские праздники в деревне. Просто косил траву. Важно было поехать именно в деревню, настаивает Гущин. Не в пригород, не в коттеджный поселок, а в деревню. Где нет Интернета и связи.
Двухнедельное укрощение травы привело Гущина в чувство после стресса, который он испытал 20 апреля 2020 года. В тот самый день, когда знаменитый майский фьючерс на нефть WTI достиг цены минус 37 долларов за баррель. «Глаза у супруги, конечно, хорошо-хорошо раскрылись, когда я все ей объяснил, — вспоминает он, не называя, однако, сумму потерь. — Но она молодец, здраво рассуждала. Я-то пару дней замечал, что у меня руки дрожали».
По профессии и роду занятий Павел Гущин юрист, но трейдерский опыт у него богатый. Он один из тех, кто осмелился выйти на фондовый рынок в 2009 году, на самом дне, и вкусил все прелести восстановления экономики. «Потирал руки, улыбался, вкладывался, — вспоминает Павел. — Хотя от эмоций лучше уходить, тогда эффективность будет выше».
Процесс затягивал, в какой-то момент Гущин перешел в интрадей-режим. В более-менее свободные от работы дни доходило до десятков сделок в день. В голове укладывались и работа, и биржевая деятельность. «Чужими инвестидеями пользовался только на старте, а вообще только своей головой, — рассказывает Гущин. — Лучше не оглядываться на массу. В 90% масса принимает ошибочные решения».
Злополучный фьючерс WTI он купил прямо 20 апреля, после обеда. Сделка должна была быть краткосрочной. Гущин был уверен, что фьючерс уже лежит на дне. Ожидал, что возможны нулевые цены — но сначала должен был упасть другой, более активно торгуемый фьючерс на Brent. «Занимался основной работой, плюс семейные дела. Пропустил. Но такого, чтобы и свои деньги потерять, да еще и остаться должным — такого я не ожидал», — признается трейдер.
Павел Гущин — один из сотен трейдеров, пострадавших от беспрецедентной ситуации, сложившейся с майским фьючерсом на WTI. В моменте его цена опускалась до минус 40 долларов. Общее количество трейдеров, понесших убытки 20 апреля, оценивается в 770 человек, а сами убытки — в 1 млрд рублей.
Павел Гущин, трейдер: «Участником торгов я больше не буду»
«Цена на фьючерс снижалась из-за падения спроса на нефть вследствие выключения экономики во время пандемии, — рассказывает независимый инвестконсультант, специалист по производным инструментам Илья Коровин. — Но все понимали, что потом она включится. Была интересная ситуация, когда фьючерс на WTI на следующий месяц стоил намного дороже, 25 долларов. И эта цена не менялась, даже когда ближайший фьючерс упал в отрицательную зону».
Из-за резкого падения цены на инструмент Московская биржа приостановила торги им на уровне 8,84 доллара. Точнее, ограничила этим уровнем цену, по которой можно было совершать сделки с инструментом. В это же время торги на других площадках продолжались. Цены на американской бирже NYMEX ушли в отрицательную зону. Это было критически важно, так как именно по цене на этой площадке происходят окончательные расчеты прибыли и убытков трейдеров, работающих с этим инструментом.
«Получилась ситуация, когда на CME (группа компаний, в которую входит NYMEX. — Прим. Банки.ру) цена фьючерса продолжала падать, а трейдеры в Москве уже не могли избавиться от контракта, потому что Мосбиржа не давала продавать его дешевле 8,84 доллара», — объясняет Коровин.
Если вы покупатель фьючерса и хотите избавиться от него, вам нужно найти другого покупателя. Но покупать инструмент по 8,84 доллара, когда он стоит уже около нуля, дураков не было. Специфика торгов фьючерсами такова, что когда клиенты несут слишком большие убытки, их позиции принудительно закрывает их брокер — так брокер избегает ситуации, когда у клиента возникает перед ним задолженность. Но и брокеры ничего не могли сделать из-за того, что продать контракт дешевле зафиксированной Мосбиржей ценой было нельзя.
Московская биржа и большинство опрошенных Банки.ру брокеров отказались предоставить комментарий для этой публикации.
Выбор пользователей Банки.ру
| Название компании | Изменения за год | Покупка |
|---|---|---|
|
Красный Октябрь |
+517.96% |
Купить |
|
Банк Санкт-Петербург — привилегированные |
+499.23% |
Купить |
|
Инвест-девелопмент |
+320.00% |
Купить |
|
ТГК-14 |
+305.32% |
Купить |
|
Соллерс |
+293.93% |
Купить |
Как фьючерс ушел в минус
Фьючерс на какой-нибудь товар, по сути, — это пари между двумя трейдерами. Покупатель фьючерса рассчитывает, что товар в будущем подорожает, продавец — что подешевеет. По-другому покупателей называют держателями длинной позиции, продавцов — короткой. Понятия «купить фьючерс» или «продать фьючерс» — условные. Чтобы продать фьючерс, не нужно его предварительно покупать или одалживать у брокера. Продавец просто заключает контракт с неким покупателем и ставит на то, что товар будет дешеветь. Если это произойдет, продавец заработает.
Срок жизни такого пари определяет биржа. Обычно фьючерсы «живут» месяц. В определенную биржей дату происходит экспирация: контракт прекращает существование. На бирже одновременно торгуются фьючерсы на один и тот же товар с разными датами экспирации. Например, в апреле 2020 года можно было купить фьючерс на нефть, срок которого истекал в мае, или июньский фьючерс, июльский и т. д.
Если фьючерс поставочный, то после экспирации продавец привозит покупателю товар, а покупатель оплачивает его по оговоренной в контракте цене. Если беспоставочный, то продавец и покупатель просто рассчитываются друг с другом деньгами. Если на момент экспирации цена товара, к которому привязан фьючерс, выше, чем цена, по которой стороны заключали контракт (пари), то выигрывает покупатель: продавец перечисляет ему разницу между ценой контракта и ценой товара. Если товар на экспирации стоит дешевле — наоборот, выигрывает продавец. 90% торгов фьючерсами в мире приходится на беспоставочные контракты.
Трейдер не обязан ждать экспирации. Он может выйти из фьючерса, заключив на той же бирже зеркальный контракт. Например, трейдер, покупавший фьючерс, выставляет заявку на продажу такого же фьючерса. Если на эту заявку находится покупатель, то биржа закрывает позицию трейдера и производит расчет. Часто к такому закрытию позиций прибегают трейдеры, которые торгуют поставочными фьючерсами, но при этом не хотят получать товар. Они закрывают позиции до экспирации.
Фьючерс на WTI торгуется на бирже NYMEX, входящей в группу CME. Это поставочный фьючерс. Биржи в других странах торгуют его «репликой» — инструментом, который привязан к той же марке нефти, но является беспоставочным. Обычно «реплика» экспирируется за сутки до прекращения оригинального американского контракта по цене этого контракта на NYMEX.
Для того чтобы купить фьючерс, не нужно платить полную стоимость. Достаточно разместить на счете гарантийное обеспечение — обычно 10% от полной стоимости контракта. Например, один фьючерс на WTI подразумевает поставку 1 тыс. баррелей нефти. При цене 20 долларов за баррель фьючерс стоит 20 тыс. долларов. Но чтобы торговать им, достаточно предоставить брокеру обеспечение в 2 тыс. долларов. Если в процессе торгов цена изменится больше чем на эти 10% в невыгодную для трейдера сторону, брокер потребует увеличить обеспечение. Если трейдер не сможет этого сделать, брокер принудительно закроет позицию, выставив от имени трейдера противоположную заявку, а гарантийное обеспечение перечислит другой стороне контракта.
20 апреля 2020 года было последним днем, когда можно было выйти из контракта так, чтобы не стать счастливым обладателем двух железнодорожных цистерн нефти. Обычному биржевому спекулянту нефть, как правило, не нужна. Поэтому трейдеры — покупатели фьючерсов начали выходить из позиций, выставляя заявки на продажу фьючерсов. Однако в этот день нужного количества новых покупателей не нашлось. В результате цены падали все ниже, пока не ушли в минус.
Российские трейдеры оказались в особой ситуации: они физически не могли выставлять заявки на продажу фьючерса из-за того, что Московская биржа фактически приостановила торги. При этом расчет московского контракта происходил по цене экспирации NYMEX, которая в итоге достигла минус 37 долларов.
Илья Коровин, инвестиционный консультант: «Мы пойдем до конца»
Игра с нулевой суммой
На срочный рынок трейдер Игорь Озеров, по его словам, «пришел стремительно и непредсказуемо». А именно весной 2020 года.
До этого Игорь получил профильное финансовое образование и даже прошел первую стадию CFA по специальности «портфельный управляющий». Правда, потом обучение бросил. Десять лет следил за фондовым рынком, а в конце 2019 года — спасибо талантливым маркетологам «Тинькофф Инвестиции» — открыл брокерский счет. Вкусил все прелести мартовского обвала, но благодаря грамотному входу в рынок (20% суммы на этапе «рождественского ралли», 50% на падении, остальное на восстановлении) и присутствию валютных инструментов в портфеле даже вышел в плюс.
Начать торговать фьючерсами Озерова подвиг тезис, который он вычитал в одном интервью. «Каждый год в США проводятся биржевые соревнования по категориям инструментов, — пересказывает Озеров мотивацию. — Победители на «Форексе» делают 50% доходности, в акциях — 30%, на срочном рынке — 500%. Учиться торговать вам все равно нужно. Зачем учиться на акциях, если даже лучшие зарабатывают в 10 раз меньше срочников? Риск есть везде. Просто нужно соблюдать обратную пропорцию между волатильностью и объемом позиции. Чем сильнее скачет цена, тем меньшую долю инструмент должен занимать в вашем портфеле».
Фьючерс WTI Озеров начал покупать еще в марте в районе 20—21 доллара за баррель. Так что, когда время подошло к 20 апреля, Игорь уже был на грани маржин-кола — ситуации, когда брокер требует от клиента увеличить гарантийное обеспечение по фьючерсу (из которого брокер покрывает убытки трейдера) или принудительно закрывает позицию.
Когда Озеров вернулся вечером с работы, ему позвонил родственник, сказал, что нефть стоит один доллар, и попросил купить фьючерсов на WTI. Сам он купить их не мог, так как был клиентом брокера «Тинькофф Инвестиции», который не дает доступа к производным инструментам. Озеров, клиент «Финама», зашел в приложение, но там отображалась цена 8,84 доллара. «Я вообще не понял, что торги остановили, — рассказывает трейдер. — Я был уверен, что они просто шли на этом уровне. Даже когда появились новости про отрицательные цены, я был спокоен и думал, что речь идет о каких-то других инструментах».
22 апреля брокер уведомил Озерова об отрицательном остатке. «Сначала все думали, что это какая-то ошибка, все же адекватные люди, отыграют как-то эту ситуацию, — вспоминает Игорь. — Кто-то адекватный сейчас крикнет «а король-то голый», и все всё поймут. Но не нашлось такого. Выяснилось, что да, это ошибка, но ее хотят заткнуть деньгами частных трейдеров».
В общей сложности Озеров потерял 400 тыс. рублей: 100 тыс. рублей депозита и еще долг 300 тыс. рублей. Это небольшая сумма по сравнению со средним убытком. Люди теряли по 5—6 млн.
«Потерпевшие» — трейдеры, которые купили майский фьючерс на WTI и не смогли его продать, — объединились в инициативную группу. Илья Коровин — один из ее лидеров. «Картины по всем брокерам и пострадавшим у нас нет, — говорит он. — В инициативной группе у нас 200 с лишним человек с потерями около 300 миллионов рублей. Мы продолжаем собирать людей. Есть слухи о человеке, который потерял полмиллиарда, но мы его пока не видели. Есть много пострадавших с потерями в несколько тысяч рублей».
Среди «потерпевших» — трейдеры с 15-летним опытом работы на рынке, сотрудники брокерских компаний. «Ни в одном предупреждении о рисках не говорится о том, что нефть может стоить ниже нуля. До 22 апреля на сайте CME предел колебаний фьючерса снизу — ноль долларов один цент», — говорит Коровин.
Но фьючерс — это по сути контракт, а контракт подразумевает две стороны. Если есть проигравшие, то должны быть и выигравшие. Те, кто получил пресловутый миллиард рублей.
По словам Коровина, на стороне выигравших порядка 20 трейдеров. Они 20 апреля на момент экспирации занимали короткие позиции по фьючерсу. В основном это юрлица, возможно маркетмейкеры — компании, которые по договору с биржей обязаны выкупать инструмент, когда нет других покупателей.
Хотя в инициативные группы объединяются трейдеры, де-факто «банкет» под названием WTI оплатили брокеры клиентов с длинными позициями. Расчеты по фьючерсу организованы так, что биржа автоматически списывает деньги с одних брокеров и переводит другим — тем, чьи клиенты должны получить выплаты. А брокеры «проигравших» клиентов уже постфактум взыскивают задолженность со своих трейдеров.
Ярослав Кабаков, ИК «Финам: «Ответственность, в том числе финансовая, лежит на клиенте»
«Наши клиенты были задействованы в меньшей степени, у разных брокеров есть определенная специализация, — рассказывает директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков. — Есть клиенты, которые уже выплатили нам задолженность. Часть трейдеров смотрят, как будет развиваться ситуация. Кто-то находится в процессе реструктуризации. Каждая ситуация решается индивидуально».
Сами трейдеры убеждены, что компенсировать убытки держателям длинных позиций по фьючерсу должна Московская биржа. И у них есть для этого пять аргументов.
Аргумент № 1. Биржа не была готова к отрицательным ценам
«У нас были те же проблемы, что и во всем мире, но и свои добавились, — сетует Илья Коровин. — Программное обеспечение Мосбиржи не было готово к отрицательным ценам. Мосбиржа, по словам ее представителей, не знала, что такое в принципе может быть».
Мосбиржа неспособность работать с минусовыми ценами не отрицает. Правда, ей удалось оперативно доработать ПО и с 6 июля 2020 года внедрить эту опцию. Возможность торговать по ценам ниже нуля в первую очередь получат трейдеры, работающие с двумя инструментами: фьючерсами на природный газ и, конечно, WTI.
Напомним, однако, что до отрицательных цен фьючерс на WTI 20 апреля на Мосбирже так и не дошел. Торги остановились на уровне 8,84 доллара за баррель.
Аргумент № 2. Биржа остановила торги и не дала трейдерам закрыть позиции
«У нас Мосбиржа вмешалась в торги, взяла на себя ответственность и должна ответить, — убежден Коровин. — Биржа остановила торги по регламенту. Но тот же регламент позволял и продолжать торги. Тем более мы здесь говорим о «зеркальном» контракте в день экспирации. Нигде в мире не останавливали торги этим фьючерсом 20 апреля. У нас убытки из-за фактической остановки торгов».
Нет оснований предполагать, что если бы торги шли ниже зафиксированного ценового диапазона, то убытки трейдеров были бы меньше, осторожно парирует Арсений Глазков, директор департамента срочного рынка Московской биржи в интервью «Коммерсанту»: «Скорее всего, возникла бы обратная ситуация: многие захотели бы еще докупить неожиданно «дешевый» фьючерс в надежде на его рост, а не дальнейшее падение до уровня минус 37,63 доллара. Это подтверждается тем, что в ходе вечерних торгов 20 апреля клиенты продолжали открывать новые длинные позиции по цене «планки» (8,84 доллара), хотя котировки фьючерса на СМЕ к тому моменту уже ушли в отрицательную зону».
Аргумент Глазкова подтверждает и рассказ трейдера Игоря Озерова, чей родственник, напомним, просил Озерова прикупить нефти по одному доллару.
«У биржи есть поставщики ликвидности, убыток мог бы перераспределиться на них, — приводит еще один аргумент в пользу остановки торгов Ярослав Кабаков. — Мое личное мнение: тем, кто подает иск, будет сложно доказать, что биржа действовала не по правилам».
Аргумент № 3. В Америке и Китае трейдерам компенсировали убытки
113 млн долларов — во столько основатель и председатель совета директоров крупной международной брокерской фирмы Interactive Brokers Томас Петерфи оценил потери своей компании от падения цен на фьючерс WTI в отрицательную зону. Программное обеспечение брокера оказалось не готово к работе с минусовыми ценами. Позже компания скорректировала цифру до 109 млн долларов. Эту сумму она компенсировала своим клиентам, которые, как и клиенты российских брокеров, не могли избавиться от фьючерса и тем самым минимизировать убытки. Похожая история произошла в Китае. Там потери 60 тыс. клиентов в размере 1 млрд долларов возмещал Bank of China.
«Во всем мире трейдерам компенсировали разницу между ценой экспирации фьючерса (минус 37 долларов) и одним центом — минимальной ценой, до которой в общем понимании в принципе мог опускаться контракт», — говорит Илья Коровин.
«Требования инвесторов о компенсации убытков основаны в большинстве случаев на сообщениях СМИ об отдельном опыте международных организаций по расчетам срочных контрактов и возмещению убытков инвесторам, — прокомментировали Банки.ру в пресс-службе ЦБ. — При этом данная информация носит противоречивый характер и не может расцениваться Банком России в качестве лучших международных практик».
Возможно, нотку противоречивости в этот аргумент вносит китайский пример. Bank of China компенсировал клиентам потери не по фьючерсу на WTI, а по структурному продукту Crude Oil Treasure. Кроме того, в обоих примерах компенсацию выплачивали брокеры, а не биржа. Но там биржа и не вмешивалась в торги, указывает Коровин. Там брокеры сами не могли торговать по отрицательным ценам.
Аргумент № 4. Фьючерс Мосбиржи не прошел сертификацию ЦБ
Этот аргумент выдвигает Павел Гущин со свойственной ему адвокатской дотошностью: «Привязки CL-4.20 к конкретному коду инструмента на NYMEX не было, — указывает Гущин. — Отсылка же в спецификации «фьючерсного контракта на нефть Light Sweet Crude Oil» Московской биржи к некоему не указанному коду фьючерса NYMEX (где каждому инструменту присвоен свой код) условно свидетельствует о том, что базисным активом на протяжении всех торгов является-таки производный финансовый инструмент (фьючерса NYMEX), спецификация которого подлежала обязательной регистрации в ЦБ РФ (пункт 3 приказа от 16 июля 2013 года № 13-58/пз-н). Совершенно очевидно, что именно по причине отсутствия такой регистрации Московская биржа уклонилась от указания в спецификации какого-либо кода фьючерса биржи NYMEX. То есть налицо — незаконность самого оборота фьючерса CL-4.20 и ему подобных».
Сообщения о регистрации спецификации договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, можно посмотреть на сайте Банка России в подразделе
«Решения Банка России в отношении финансовых инструментов» раздела «Решения Банка России», комментирует ЦБ.
Если проследовать по ссылке, указанной в ответе Банка России, то окажется, что самое первое сообщение о регистрации инструментов в новостной ленте этого раздела датировано 24 мая 2018 года. Спецификация же на фьючерсный контракт на нефть Light Sweet Crude Oil (WTI) была зарегистрирована, по словам представителей ЦБ, 12 апреля 2018 года.
«Информация о зарегистрированных спецификациях договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, содержится во внутреннем реестре «Реестр лицензий бирж и торговых систем», который ведет департамент допуска и прекращения деятельности финансовых организаций, — объясняет ситуацию пресс-служба Банка России. — Сообщение о регистрации спецификации на фьючерсный контракт на нефть Light Sweet Crude Oil отсутствует, так как отсутствовала обязанность Банка России раскрывать данную информацию».
Аргумент № 5. Фьючерс — рискованный инструмент, трейдеры должны были осознавать риски
«WTI — специфичный контракт, — указывает Ярослав Кабаков. — Большинство людей, которые им торговали, не простые инвесторы, это люди, которые имеют представление о том, чем они торгуют, как строится ценообразование и какие риски они несут. Ответственность, в том числе финансовая, лежит на клиенте. В 2008 и 2014 годах на Мосбирже уже были ситуации, когда биржа приостанавливала торги по инструментам. До отрицательных цен тогда не дошло, но ситуация была похожа: у трейдеров и брокеров не было возможности закрыть позицию».
«Мировая практика использования инструментов срочного рынка демонстрирует наличие повышенного уровня рисков для инвесторов, в первую очередь связанных с самой природой данных контрактов, а также исторической волатильностью таких инструментов и непредсказуемостью появления рыночных аномалий, способных оказать влияние на ход организованных торгов, — говорится в ответе ЦБ на запрос Банки.ру. — В условиях пандемии COVID-19 указанная специфика особенно ярко проявилась в ходе торгов товарными деривативами (в том числе в связи с особенностями расчетов по ним и существенным падением спроса)».
Действительно, контракт на WTI выделяется даже среди фьючерсов. По статистике, которую приводил Глазков в интервью «Коммерсанту», среднедневной объем торгов по фьючерсам на нефть сорта Brent составляет на Московской бирже 1,5 млрд долларов, а на WTI — в тысячу раз меньше.
20 апреля с фьючерсом сложилась необычная ситуация: июньский контракт на WTI стоил вдвое дороже, чем майский. Это привлекло к нему многих трейдеров. Тот же Игорь Озеров, по его словам, увидел эту инвестидею на одном из каналов в Telegram. Он покупал инструмент в надежде, что разброс цен в конечном итоге сузится.
«Не могу грешить против правды, торговать контрактом в последние дни опасно, — соглашается Илья Коровин. — Цена становится менее предсказуемой. С 13 по 20 апреля я неоднократно публично предупреждал трейдеров: уходите из этого контракта. Разница в цене между апрельским и майским фьючерсами с каждым днем возрастала. Я думал, что разница достигнет 10 долларов. По факту мы получили разницу в более чем 60 долларов».
Но это не значит, что трейдеры должны нести риски падения цен ниже нуля, продолжает Коровин. Фьючерс — рискованный инструмент, но риск риску рознь. «Можно сказать, что ходить по улицам опасно, — проводит аналогию эксперт. — Даже когда вы идете по переходу на зеленый свет, вас может сбить машина. Значит ли это, что всегда виноваты вы? Вы должны были осознавать риски или нет? Не в каждой аварии виновата жертва».
Чужие ошибки или свои
«Московская биржа — это не то место, где следует держать средства больше 1 миллиона рублей, — считает Сергей, один из трейдеров, потерявших деньги на апрельской истории с WTI. Не важно, на какой секции рынка: срочном, валютном или фондовом. И у биржи нет на данный момент механизма урегулирования форс-мажорных ситуаций. А что, если экспирация была бы по минус 140 долларов?»
Сергею есть от чего возмущаться. Его потери составили более 1 млн рублей. На бирже он начал торговать с валютной секции, когда, по его словам, хотел поменять рубли на доллары, минуя дилера в виде банка. В 2015 году он прошел обучение, потом получил аттестат ФСФР. В 2017-м ушел с работы и с тех пор зарабатывает торговлей на бирже. «20 апреля я вел торговлю инструментами Brent и WTI, — вспоминает Сергей. — Утром я закрыл позиции по Brent, так как волатильность была очень высокой. Тем самым я снизил риски ровно на половину. Я наблюдал за своей позицией WTI, помня, что в этот день необходимо перекладывать фьючерсный контракт. В рисках по портфелю я закладывал падение до 0 долларов. В районе 10 долларов я докупил десять контрактов, увеличив общий размер до 35 контрактов. Далее спред CLK20-CLM20 (разница в ценах между майским и июньским фьючерсами. — Прим. Банки.ру) начал сильно расти, что уже придавало аномальности ситуации. После вечернего клиринга я решил, что необходимо фиксировать потери в этом контракте. Но, увы, этим планам не суждено было сбыться. Когда цена упала на 8 долларов, торговать стало невозможно. Заявки не исполнялись. Переводы денег внутри портфеля тоже были невозможны».
«Урок из этой ситуации для трейдеров один: оказывается, отрицательные цены теперь возможны, и вас по этим ценам могут рассчитать, — говорит Илья Коровин. — Урок другого плана: будьте готовы, что наши организаторы торгов не возьмут на себя ответственность за несовершенство программного обеспечения, регламентов и так далее. За это будем отвечать мы, трейдеры. Возникает вопрос, стоит ли пользоваться услугами такой инфраструктуры. И Мосбиржа, и ЦБ многое делают для защиты инвесторов, многое декларируют, продвигают законы. Но, с другой стороны, принимаются решения, которые сводят эти усилия на нет».
Игорь Озеров, трейдер: «Я получил недорогой концентрированный опыт»
Пострадавшие трейдеры среагировали на ситуацию по-разному. Игорь Озеров к случившемуся относится философски. Говорит, что, когда вышел на рынок, стал участником всех исторических событий. И ведь не поспоришь. «Не думаю, что эта история поставит крест на моей торговле на срочном рынке, — рассуждает Озеров. — Я получил концентрированный и недорогой опыт. Возможно, буду рассматривать вопрос перехода на другого брокера и другую биржу. Никто не застрахован от повторения ситуации».
Павел Гущин с биржевой торговлей решил завязать. «Это другая жизнь, параллельная с работой, ошибки были и будут, — говорит он. — Ты с этим ложишься и встаешь. У меня есть работа, семья. Я и сам молодой, как говорил Печкин, только жить начинаю. Участвовать в торгах я больше не стану. Но финансовый рынок — один из элементов развития государства. Так что наблюдать за ним буду».
«Мы в суд и пошли»
«Сейчас выглядит так, что Московская биржа не виновата, брокеры не виноваты, трейдеры не виноваты. Но почему отвечаем-то мы? — возмущается Коровин. — Московская биржа утверждает, что все делала правильно, потому что действовала по регламенту, и компенсировать убытки не должна. Я считаю, это не аргумент, потому что тот же регламент позволял продолжить торги. ЦБ также указывает на регламент биржи, а если были нарушены наши права по каким-то другим законам — идите в суд. Мы в суд и пошли».
8 июля Арбитражный суд Москвы принял коллективный иск трейдеров к Московской бирже. Сейчас в иске восемь человек, сумма претензий — 50 млн рублей. К первому заседанию, назначенному на 4 августа, Коровин рассчитывает довести число истцов до 100 человек, а сумму приблизить к 200 млн рублей.
«Крайними в этой ситуации будут все, — считает Ярослав Кабаков из «Финама». — Мосбиржа уже сейчас получает репутационные риски. У нас есть примеры, как иностранные брокеры решали проблему, закрывали долги клиентов. В этой ситуации значимость иностранных площадок растет, а российской — падает. За рубежом именно у брокеров возникли проблемы с инфраструктурой — они не смогли проводить сделки по отрицательным ценам. У нас до этого не дошло, Мосбиржа остановила торги и взяла на себя ответственность в этом отношении. Мы бы не хотели, чтобы трейдеры получили эти убытки, и были бы рады, если бы Мосбиржа пошла им в этом вопросе навстречу, учитывая, что она не уведомила трейдеров, что цена может стать отрицательной».
Владислав КОВАЛЕНКО, Banki.ru
Иллюстрация: Sashkin7/Depositphotos.com
|
Открыл браузер вижу:
Это что в один день произошло, падение почти на 10 долларов, какие причины, чего ждать дальше от цена на чёрное золото?
Ну, бывает. Пока кроме повышения ждать нечего. До нефтяного кризиса еще далеко, а случайное снижение никак не выбивается из общей тенденции. Видимо, просто так нужно, немного снизили, а потом опять подняли, чтобы кто-то успел купить/продать. Объективных причин для снижения нет, да и вряд ли его кто-то заметил вообще. Вот будет интересно, когда нефть перестанет быть нужна, все пересядут на электромобили. автор вопроса выбрал этот ответ лучшим
New peace более года назад Интересный вопрос и сегодня ему уделяется много внимания. Если честно, то радует такой поворот, главное, чтобы он был настоящим. Эти нефтяники/газовщики уж слишком обнаглели постоянным ростом цен. Пора уже этим монстрам убавить свою непомерную жадность. Причины понижения могут зависеть от того:
Сегодня видим как цены на нефть упали на 10%. Специалисты называют это: Некоторые думают, что газ заменит нефть в будущем. Как сказал один эксперт: И ещё он заметил про форс-мажорную ситуацию: Вот предположения России Вот как-то так.
Simple Ein более года назад Новость о падении на 9,5% цен на нефть встрепенулась общественность. 16 октября начали даже называть «октябрьским крутым пике чёрного золота». Из вопроса видно, что информация получена из информационного табло «Яндекса». Сейчас если зайти в подробную информацию о ценах на нефть Brent, то можно заметить, что информация за 16 и 17 октября 2021 года отсутствует.
На 18 октября 2021 года курс за баррель составляет 85.77 единиц. Курс продолжает расти. Что это было? Многие аналитики считают данную информацию ошибочной. Нефть продолжен стабильно расти в цене. Возможно, скоро достигнет стоимости в 100 долларов за барелль.
Ляксандр более года назад Информация о таких низких ценах на нефть была лишь ошибкой браузера(у меня мазила). На данный момент, вторая половина октября 2021, цены растут и превышают 85 долл/барр. Как долго это будет продолжаться-покажет время. Более подробно и грамотно читайте ЗДЕСЬ, ЗДЕСЬ и ЗДЕСЬ Даёшь сто долларов за баррель! При этом низкий доллар(рублей по 50 например). А там и до коммунизма рукой подать
СергейНиколаев более года назад Если развернуть полный график цен фьючерсных контрактов на нефть сорта Brent, который считается бенчмарком (эталоном сравнения) общих цен на нефть, можно увидеть достаточно интересную картину. В течение последнего года она росла практически непрерывно, находясь в устойчивом восходящем тренде. И в настоящее время находится на достаточно высоком уровне за последние несколько лет, хотя исторический максимум пока не превышен. В то же время прекрасно видно, что цена её не растёт постоянно лавинообразно, а периодически происходит коррекция. Как впрочем и любых других активов на бирже. Так как цена покупки и продажи не всегда совпадают и иногда происходит момент, когда по текущей цене покупать уже не готовы, а предложения о продаже есть, вот и приходится её снижать, чтобы купили. Разумеется, больше всего контрактов о поставках заключается именно в эти моменты. В дальнейшем цены на нефть возможно, ещё немного подрастут и потом стабилизуются, уйдя в боковик. Многие европейские страны недовольны ростом и фыркают о возобновляемых альтернативных источниках энергии.
RydeN X более года назад Скорее всего, это была просто ошибка в браузере, так как никакого резкого понижения цены на нефть на графиках не было и не наблюдалось. На данный момент цена нефти находится примерно на уровне 85 долларов за баррель. За последний месяц наблюдается довольно большое увеличение стоимости нефти. В среднем, по прогнозам финансовых аналитиков, стоимость нефти в ближайшее время может вырасти и составить уже порядка 90 долларов за баррель.
Дмитрий755 более года назад Цены в определённое время на бирже могут очень сильно изменяться, иногда даже не ясна причина, по которой это происходит. Тенденция сейчас идёт на повышение цены нефти и предпосылок на такое большое снижение пока не видно. Скорее всего скачком цены явилось какое либо форс мажорное действие игроков на бирже или просто технический сбой, небольшие накладки случаются в любой отрасли и торговля на бирже не является исключением из правил. На 19 октября 2021 года динамика контрактов на фьючерсы показывает 85,11 долларов за баррель нефти, а максимальное снижение показывает 2,06 процента за десять дней.
Майя12 более года назад Скорее всего небольшое снижение цены контрактов стали сведения о больших запасах нефти в Соединённых Штатах Америки из данных Американского института нефти (API). Снижение было кратковременное. Колебания курсов для биржи обычное дело и может зависеть от сущих мелочей.
Юрий Па более года назад Как обычно цены на любые товары не стоят на месте,причины для этого находятся всегда.Если объективных причин нет,то имеет место большая волатильность, то есть изменчивость цены из за смены настроекий на бирже.
ПётрАлексаныч более года назад Да, мировой порядок решил, что цены на газ можно и поднять, а вот повседневная потребность в двигателях внутреннего сгорания требует низкой цены при этом на нефтепродукты.
Georstargiystar более года назад Вы просто открыли браузер в нужный момент. Нефть как раньше росла так и продолжает расти не смотря на то что у нее есть прямой конкурент(газ). Вам крупно повезло ведь вы это увидели 16 октября а в день даже назвали «октябрьский крутой пик чёрного золота». Знаете ответ? |
Несмотря на оптимистические прогнозы руководителей некоторых российских нефтедобывающих компаний, нет никаких предпосылок к тому, чтобы цены на нефть к концу года вернулись в приемлемый для отрасли коридор, считает эксперт RusEnergy Михаил Крутихин
Звучит парадоксально, но, кажется, руководитель «Роснефти» Игорь Сечин пообещал американским «сланцевым» компаниям, что они преодолеют период низких цен на нефть и вернутся к коммерческой рентабельности проектов уже к концу текущего года.
В телевизионном интервью 20 марта он предсказал возвращение цен в коридор $50-60 за баррель из-за того, что с рынка уйдут разорившиеся американские компании. Еще раз для тех, кто не понял сразу: из прогноза Сечина следует, что уже к концу года на место разорившихся нерентабельных сланцевых компаний в США могут прийти новые — или старые — игроки и быстро возобновить добычу нефти из сланцевых пород в новых ценовых условиях. Сланцевая отрасль в Северной Америке давно доказала, что гибкости и выживаемости ей не занимать.
Другой вопрос — обоснованы ли подобные прогнозы.
Мартовский крах нефтяных котировок был вызван не только и не столько давно ожидавшимся спадом мировой экономической активности и не его ускорителем — эпидемией коронавируса. Его спровоцировало решение России резко прервать сотрудничество с ОПЕК. Это решение было принято руководством России во многом под воздействием главы «Роснефти», аргументы которого сводились, как мы видим, к предсказанию банкротства американских компаний. Кроме этого не вполне рационального аргумента на позицию российской делегации на венском совещании ОПЕК+ повлияли оценки конкурентоспособности нефтедобычи в России и других странах. Оценки эти на поверку тоже далеки от рациональности.
Себе дороже
Сечин оценил себестоимость добычи барреля нефти в его компании в $3,10, а у других компаний — примерно в $5, что должно, вероятно, демонстрировать мощную «подушку безопасности» для выживания в период низких цен. Вот только цифры мало подходят для сравнения с показателями у конкурентов. Они отражают операционные издержки (lifting costs) по подъему нефти из уже построенной работающей скважины. Сюда не входят капитальные расходы по разведке и оценке запасов, капитальному строительству на промысле, административные и маркетинговые издержки, стоимость транспортировки и, конечно, налоги. Если уж сравнивать, так сравнивать надо по себестоимость барреля, погруженного в танкер на условиях fob («Франко борт» — товар считается поставленным, когда он поступил на борт судна в порту отправки. — Forbes) и готового отправиться к конечному потребителю. Тогда перспектива победы или поражения в соперничестве с другими поставщиками нефти станет более очевидной и обоснованной.
Когда саудовская компания Saudi Aramco готовилась выйти на рынок акций, она поручила респектабельной фирме IHS Markit оценить себестоимость саудовской нефти в сравнении с данными других экспортеров — с учетом налогов и всех издержек. В проекте эмиссии акций это сравнение зафиксировано. Получилось, что безубыточная цена саудовской нефти составляет в среднем $17 за баррель, а для нефти со старых проектов, где капиталовложения давно окупились, даже около $10. Безубыточную цену российской нефти там оценили в $42 за баррель.
Это, кстати, не противоречит данным российских ведомств. Заместитель министра энергетики РФ Павел Сорокин, например, говорил в феврале 2019 года, что себестоимость нашего барреля за вычетом налогов равна в среднем $25.
Война страхов: может ли цена нефти опуститься ниже нуля
Выходит, доводы Сечина о конкурентоспособности российской нефти в период низких цен не соответствуют действительности и прав, к примеру, вице-президент «Лукойла »Леонид Федун, заявивший, что цена в $25 за баррель является «катастрофической» и даже уровень $35 приведет к сокращению объема добычи.
Чаша с краями полна
Отвлечемся на пару минут от нынешней системы ценообразования, где тон задают спекулянты финансового рынка, торгующие такими бумагами, как фьючерсы, форварды и прочие деривативы и извлекающие прибыль из волатильности (часто спровоцированной нарочно запущенными ложными новостями). Вернемся в старое доброе время, когда цена определялась главным фундаментальным показателем — балансом спроса и предложения физических объемов нефти.
Мы наблюдаем большой перекос в сторону предложения при сократившемся спросе, который в тому же имеет тенденцию к дальнейшему скукоживанию под воздействием коронавируса и общего экономического спада, грозящего рецессией и стагнацией. Цикл экономического роста, судя по многим признакам, завершен.
Спрос на нефть и нефтепродукты в Азии только за февраль сократился на 7 млн баррелей в сутки, а в мировом масштабе в апреле ожидается спад среднесуточного спроса на уровне примерно 10-11 млн баррелей, прогнозирует норвежская компания Rystad Energy. Некоторое оживление спроса можно предположить на конец года, однако все будет зависеть от масштабов пандемии и ее воздействия на экономику. Стоит вспомнить, что в 2019 году спрос на нефть в мире превышал 100 млн баррелей в сутки.
Что касается предложения нефти, то здесь налицо тенденция к значительному росту. По оценкам той же Rystad Energy, в апреле на рынок дополнительно к мартовским показателям поступит от 1,76 до 2,75 млн баррелей в сутки (зависит от возможного возобновления добычи в Ливии), а в мае приток новой нефти может вырасти до 3,55 млн баррелей в сутки.
«Это война с Ираком и 9/11 вместе взятые»: банки и трейдеры допустили падение цены на нефть до $5-10
При этом одним из важных факторов оценки баланса спроса и предложения остается свободная емкость резервных нефтехранилищ по всему миру. В них накапливаются излишки нефти, которые страны-потребители расходуют в периоды повышенного спроса или чрезмерно высоких цен. Размер уже накопленной на этот момент нефти оценивается в 7,2 млрд баррелей, включая 1,3-1,4 млрд в еще не разгруженных танкерах в море и на рейдах. Это означает, что для хранения излишков задействовано уже 76% относительно свободных емкостей. При нынешних темпах поступления невостребованной нефти на рынок (около 6 млн баррелей в сутки) все резервы хранения будут заполнены за несколько месяцев, задолго до конца года.
Каких же цен ожидать рынку?
Покупатели уже сейчас имеют возможность выбирать самую дешевую нефть при спотовых закупках и требовать пересмотра цены в долгосрочных контрактах. Вот как ситуацию прокомментировала Паола Родригес-Масью, аналитик нефтяных рынков в Rystad Energy: «При нынешних темпах заполнения хранилищ цены могут испытать ту же судьбу, что и в 1998 году, когда Брент рухнул до рекордно низкой отметки в $10 за баррель». И пока все признаки свидетельствуют о том, что подобный сценарий имеет право на существование. Давление на нефтяные цены нарастает.
«Доллар уйдет далеко за 90 рублей»: что ждет российскую валюту при нефти ниже $25 за баррель
На фоне таких прогнозов усилия ОПЕК+, где до демарша России планировали сократить добычу на 1,5 млн баррелей в сутки, в случае возобновления соглашения уже были бы сегодня как мертвому припарки. Принятое под влиянием сечинских аргументов и цифр решение имело лавинообразный эффект, который вряд ли предвидели в Москве. И уж наверняка там не рассчитывали на наметившееся сближение главных конкурентов российского нефтеэкспорта — Саудовской Аравии и США, которые подают сигналы о координации действий на нефтяном рынке. Что касается России, то в таком альянсе места ей не найдется.
Потолок цен на российскую нефть, установленный западными странами, не повлияет на федеральный бюджет, заявил накануне президент Путин. Он назвал решение ввести ценовые ограничения на закупку российской нефти «глупым и вредным». «Цены на нефть могут взлететь до небес и ударить по тем, кто вводит потолки», — объяснил президент. Однако пока, по итогам первой недели работы «потолка», стоимость основного российского экспортного сорта Urals резко упала – менее чем до $44 за баррель (что, кстати, гораздо ниже допустимых ограничений в $60 долларов). Кто же выиграет, а кто проиграет, почему и насколько от введения ценового потолка на российскую нефть. Этот вопрос «МК» адресовал экспертам.
Андрей Плотников, международный финансовый аналитик:
«Считаю, что «потолок» цен на нефть из России никак не скажется на объеме нашего экспорта, так как Евросоюз установил его уровень на отметке в $60 за баррель, что соответствовало актуальной на тот момент цене нефти марки Urals. В пятницу, 9 декабря, мы увидели падение российской нефти Urals ниже «потолка» цен. Причем, по моему мнению, снижение цены связано с потерей европейских покупателей, а не с «потолком».
Я считаю, что пока рано говорить о победителях и проигравших от этих ценовых ограничений. На данный момент и власти России, и тех стран, что принимали эту меру, наблюдают за реакцией и поведением крупных нефтяных компаний и за движением цены на «черное золото» на мировых финансовых рынках.
Что касается рубля, то на него «потолок» цен никак не повлиял, поскольку российская нефть марки Urals не имеет столь сильной привязки к национальной валюте, нежели американские марки Brent и WTI. Вопреки всем ожиданиям, я считаю, что вскоре, уже в начале следующего года, мы увидим новый цикл роста нефти как минимум к отметке $100 за баррель».
Артур Мейнхард, руководитель аналитического управления по глобальным рынкам инвесткомпании Fontvielle:
«В отказе от торгового взаимодействия всегда страдают обе стороны. Причём если от каких-то статей импорта возможно отказаться относительно безболезненно для экономики, то другие являются стратегически значимыми. Для многих стран Европы поставки энергоресурсов из России входят в это число. С началом СВО, задача, которая встала перед ЕС и США — перекрыть «основной рычаг благосостояния России», при этом постараться не нанести существенный урон своим интересам.
Учитывая серьезную зависимость от энергоресурсов из России, ЕС приходится действовать более мягко в санкционных вопросах, касающихся нефти, дабы избежать внутренних экономических проблем, которых накопилось не мало. Введение «потолка» цен в $60 за баррель является достаточно выверенным шагом, так как оставляет российским нефтяным компаниям возможность поставлять нефть в развитые страны (основной рынок сбыта) с минимальной прибылью и обеспечивает европейские страны дешёвой нефтью в сравнении с другими продавцами.
Действия Запада поставили Россию в состояние цугцванг (положение в шахматах, в котором любой ход игрока ведёт к ухудшению его позиции). Если РФ откажется поставлять нефть в страны, принявшие «потолок» в $60 за баррель, в том числе и по серым схемам, то потеряет существенные нефтяные доходы. Если же Россия согласится поставлять нефть в рамках ценовых ограничений, то убережёт большую часть нефтяных доходов, но понесёт репутационный ущерб, покажет, что приняла ограничительные меры.
Самым худшим исходом для ЕС будет являться перманентный запрет правительства РФ на поставки нефти из России даже по серым схемам в страны, принявшие введение «потолка» цен. Данное решение непременно скажется на глобальном рынке нефти и на уровне благосостояния стран, принявших ограничение. Однако для этого Москве необходимо иметь твёрдые договоренности с азиатскими партнёрами на будущие поставки нефти по условиям значительно лучшим, чем были приняты странами «золотого миллиарда».
Мария Глинская, кандидат экономических наук, доцент ИМЭБ РУДН:
«Три четверти объема нефти в 2022 году отправлялось на экспорт через западные порты. Отказ Европы от закупок означает, что теперь товар придется везти в Азию, что значительно дороже и дольше, а значит, влияет на доход нефтяных компаний, даже если удастся продавать товар по цене выше, чем сейчас.
Пока еще разработаны только первые контуры нефтяного «потолка» как санкционного инструмента, и пока никто, в том числе и сами разработчики, до конца не понимают, как он будет работать. Ценовой «потолок» предусматривает плавный переход. Он не будет применяться к нефти, закупленной по цене, превышающей верхний лимит стоимости, если нефть погружена на танкеры до 5 декабря и выгружена до 19 января 2023 года. Аналогичной льготы для перевозки нефтепродуктов не предусмотрено. Запрет не относится к трубопроводной нефти. Ее по северной ветке нефтепровода «Дружба» получают Германия и Польша, по южной — Венгрия, Чехия и Словакия. С 5 февраля 2023 года «большая семерка» планирует ввести также «потолки» цен на нефтепродукты российского происхождения: один на дорогие нефтепродукты, другой — на дешевые. «Потолки» будут пересматриваться раз в два месяца с учетом изменений на рынке и устанавливаться на уровне не менее чем на 5% ниже среднерыночной цены на российскую нефть и нефтепродукты.
Россия заранее анонсировала ответные меры и грозила резким ростом мировых цен на сырье. Однако спустя несколько дней после введения «потолка» цен, власти пока не выбрали способ реакции на новые санкции. Федеральный бюджет на 2023 год утвержден с дефицитом 2,9 трлн рублей, или 2% ВВП. Уровень нефтегазовых доходов в нем заложен, исходя из средней цены на нефть $70 за баррель, с учетом «потолка» цен на нефть в $60 и сегодняшними показателями стоимости российского черного золота дефицит вырастет. Но я полагаю, что наши власти спрогнозировали эту ситуацию, поэтому в конце ноября 2022 был принят закон об увеличении налоговой нагрузки на газовую и нефтяную отрасли в 2023-2025 годах, который даст бюджету совокупно порядка 3 трлн рублей. Таким образом, покроется финансовая разница, которую может испытывать российская экономика из-за снижения доходов от экспорта нефти, и дефицита госбюджета в ближайшие годы не произойдёт.
На курсе рубля «потолок» цен на нефть практически не отразился. Колебания в отношении доллара и евро – в диапазоне 1 рубля. На мой взгляд, это очень незначительные изменения, не влияющие на российскую валюту».
Виктор Русинович, геолог, эксперт по нефти и газу:
«Введение «потолка» цен на российскую нефть ограничило рынки продажи российских энергоресурсов, что привело к снижению ее цены из-за усложнения логистических цепочек. Доставка до конечных потребителей — не забота самих (нефтяных) компаний. Когда речь заходит об экспорте нефти в дальнее зарубежье, они предпочитают работать с трейдерами, которые выкупают у них сырье и сами реализуют его на рынке. Это снижает доходность бизнеса, а сейчас позволяет требовать больший дисконт к рыночной цене, по которой они ее перепродают. Что приводит к снижению валютной выручки, и вместе с «крепким» рублем уменьшает доходы государства от продажи энергоресурсов. В дальнейшем снижение валютной выручки приведет к его ослаблению.
Бенефициаром сложившейся ситуация становятся страны и компании, не поддержавшие санкции ЕС и получившие возможность закупать российские энергоресурсы с большим дисконтом, получая дополнительную прибыль с перепродажи или более дешевую энергию для собственных производственных мощностей. Это увеличивает их конкурентоспособность на мировом рынке. Такими странами являются: Китай, который нуждается в поставках энергоносителей для собственной промышленности; Индия, которая перепродает продукты нефтепереработки; и Турция, которая зависима от импорта энергоресурсов. Не случайно, у берегов Турции после введения «потолка» цен образовалась пробка из танкеров, которые ожидают разгрузки.
Российские нефтяные компании сейчас вынуждены перенастраивать логистические цепочки и продавать сырье с большим дисконтом: их прибыль снижается, что в конечном счете отразится на доходах бюджетов всех уровней. Особо сильно это ощутят региональные бюджеты, доходы которых формируются с налогов на прибыль. Чуть в меньшей степени это повлияет на федеральные доходы, которые формируются с налогов на выручку нефтегазовых компаний».